INVESTIČNÍ KOMENTÁŘ ČSOB: DO KTERÝCH ODVĚTVÍ SE VYPLATÍ INVESTOVAT?
Možná je ještě příliš brzy na jarní optimismus, ale důvěra v hospodářské oživení stoupá a s ní přichází otázka: Která odvětví jsou výhodná pro investice?
Zdravotnictví a farmacie
„V tomto sektoru je nepochybně potenciál dlouhodobého růstu. Je poháněn inovacemi a zásadním zdokonalováním jakosti a produktivity. Protože 80 % tržní kapitalizace pochází z USA, zůstal v roce 2012 tento sektor v důsledku Obamovy zdravotní reformy a rozpočtových problémů USA pozadu, ale ukázalo se, že žádné škrty se zdravotnictví a farmacie týkat nebudou,“ vysvětluje Aleš Prandstetter, investiční stratég společnosti ČSOB Asset Management, a.s., investiční společnosti. Platí přitom, že očekávaný růst výnosů v subsektoru zdravotnické techniky je v delší perspektivě vyšší než v širším sektoru farmaceutik či na trhu obecně.
Technologie
Technologie již nejsou agresivně rostoucím sektorem, kterým byly v době internetové bubliny před více než deseti lety. Některé z největších IT společností mají pevné základy. Jejich rozvahy jsou téměř bez dluhů a mají velké množství hotovosti, kterou vyplácí akcionářům. To udělalo z technologií „nový defenzivní sektor“, kde jsou výkyvy ceny akcií menší než u širšího trhu. Růstový potenciál sektoru se podceňuje. Čtyři klíčové trendy generují silný strukturální růst. „Mobilita“ žene vývoj a prodej chytrých telefonů a tabletů, „digitální obývák“ přináší do domova široký okruh nových aplikací a „cloud computing“ nabízí přístup k datům a sociálním sítím vždy a všude. Všechny tyto faktory generují exponenciální růst mobility dat a umocňují trend „propojování a zasíťování“.
„Bude to rovněž první sektor, kterému prospěje obnova investiční poptávky. Náš názor na tento obor tedy zůstává pozitivní. Ne všechen růst je však navíc: trh tradičních počítačů a mobilních telefonů je subjektem značné míry kanibalizace ze strany chytrých telefonů a tabletů. To je zdůrazněno ohlášenými čtvrtletními výsledky. Spotřeba se drží, ale ziskové marže jsou nízké. Pozitivní zprávy však přicházejí z oblasti podnikových investic, a my proto věříme, že převezmou štafetu od soukromých spotřebitelů,“ doplňuje Aleš Prandstetter.
Konvertibilní dluhopisy
Konvertibilní dluhopisy jsou firemní dluhopisy, u nichž se kombinuje nízký kupon s akciovou opcí: právo vyměnit dluhopis za akcii. V posledních měsících nejen že byl výkon akciových trhů velmi dobrý, i firemní dluhopisy na tom byly velmi dobře. To znamená vysoký výkon na straně konvertibilních dluhopisů, pokud tedy nebereme v úvahu směnné kurzy. Silné euro – zejména ve vztahu k japonskému jenu a americkému dolaru – většinu těchto výnosů vynulovalo. Měnově zajištěné instrumenty dosahovaly významně lepších výkonů než nezajištěné. „Ve srovnání s dluhopisy jsou akcie stále levné, takže dlouhodobé předpovědi jsou pozitivní. I výhledy konvertibilních dluhopisů jsou příznivé díky míře participace ve vztahu k růstu akciového trhu, která se momentálně pohybuje okolo čtyřiceti procent. Jelikož jsou konvertibilní dluhopisy daleko méně citlivé na pohyby úrokových měr, budou tyto dluhopisy v případě náhlé změny kurzů vystaveny menším nepříznivým účinkům,“ předpovídá Aleš Prandstetter.
Kontakty
Galerie
